CJ대한통운, 점유율 확대에 수익성 희생…이익은 바닥 지났다-한투

등록 2026-08-12 오전 7:40:39 수정 2026-08-12 오전 7:40:39 가 가 [이데일리 김윤정 기자] 한국투자증권은 CJ대한통운에 대해 2분기 서비스 강화와 시장 지배력 확대를 위한 선제적 투자로 수익성이 다소 둔화했지만, 택배 물동량이 5년 만에 2개 분기 연속 두 자릿수 성장하는 등 외형 성장은 기대 이상이었다고 평가했다. 단기 수익성보다 고객 기반과 시장점유율 확대에 집중하는 전략이 장기적으로 펀더멘털 개선으로 이어질 것으로 전망했다. 투자의견 ‘매수(Buy)’와 목표주가 12만5000원은 유지했다. (자료 제공=한국투자증권)12일 최고운 한국투자증권 연구원은 “2분기 실적은 예상에 부합했다”며 “택배 부문의 서비스 강화를 위한 선제적 비용투자와 중동발 원가부담 확대로 인해 영업이익률이 하락했지만 매출은 전 부문 고른 성장에 힘입어 11% 증가하며 기대 이상의 시장지배력 강화를 보여줬다”고 밝혔다. 2분기 영업이익은 1016억원으로 전년 동기 대비 12% 감소해 시장 컨센서스를 2% 밑돌았다. 반면 매출은 전년 동기 대비 11% 증가해 시장 컨센서스를 4% 웃돌았다. 부문별 영업이익은 택배가 409억원으로 전년 동기 대비 11% 감소했고 전분기 대비로는 20% 증가했다. 계약물류(CL)는 398억원으로 전년 동기 대비 11% 감소, 전분기 대비 11% 증가했다. 글로벌은 204억원으로 전년 동기 대비 1% 감소하고 전분기 대비 15% 증가했다. 건설은 전년 동기 대비 87% 감소한 5억원을 기록했다. 수익성 부진에는 중동발 원가 부담과 선제적 비용 투자가 영향을 미쳤다. 중동의 지정학적 불확실성이 확대되면서 원가 부담이 커지고 일부 프로젝트 물류에도 차질이 발생했다. 건설 부문은 소송 관련 일회성 비용이 반영돼 손익분기점(BEP) 수준에 머물렀다. 여기에 택배 서비스 강화를 위한 비용까지 투입되면서 전사 영업이익률은 0.8%포인트 하락한 3%에 그쳤다. 반면 외형 성장은 두드러졌다. 택배 물동량은 신LMD 성장과 대형 플랫폼 고객사와의 전략적 협력 강화에 힘입어 11% 증가했다. 2개 분기 연속 두 자릿수 성장은 5년 만이다. 쿠팡처럼 자체 배송하는 사업자까지 포함한 전체 시장 성장률이 7%에 그친 것과 비교하면 시장점유율 상승세가 이어졌다는 분석이다. 글로벌 사업에서도 전략국가인 미국과 인도 매출이 전년 동기 대비 각각 20%, 5% 증가했다. 최 연구원은 “안정적인 배송 서비스와 공...