[블록체인 칼럼] 블록체인 금융의 다음 승부처는 '코인'이 아니라 '인프라'다〈중〉

유럽은 블록체인과 호환되면서도 기존 은행 신용 창출과 통화정책 체계를 훼손하지 않는 대안으로 토큰화된 상업은행 예금을 더 안전한 방식으로 평가하는 분위기다.

이는 유럽연합(EU)이 민간 스테이블코인보다 은행 예금과 중앙은행 화폐의 신뢰 구조를 유지하는 디지털 결제 인프라를 선호한다는 점을 보여준다. 이탈리아는 EU 논의 안에서도 보다 구체적인 방향을 제시하고 있다.

이탈리아 중앙은행은 중앙은행 디지털화폐, 스테이블코인, 토큰화 예금을 함께 비교하면서 효율성, 신뢰, 전환 가능성, 금융안정, 통화정책 전달, 규제 설계가 핵심 평가 기준이라고 강조해 왔다. 특히 기존 단일유로결제지역인 SEPA를 토큰화된 결제 인프라로 확장하는 방안은 유럽식 디지털 금융 인프라의 중요한 대안으로 거론된다. 이는 유럽이 미국식 달러 스테이블코인 모델을 그대로 따르기보다, 기존 은행·중앙은행 기반 지급결제망을 블록체인 환경에 맞게 진화시키려는 시도로 볼 수 있다.

캐나다에서는 은행권이 기관용 토큰화 현금과 토큰화 예금 실험을 구체화하고 있다. 캐나다 은행권은 자본시장과 상업은행 영역에서 24시간 실시간에 가까운 자금 이동, 담보 이전, 마진 결제, 프로그래머블 금융을 지원하는 플랫폼을 준비하고 있다. 이는 스테이블코인을 단순히 경쟁 대상으로만 보기보다, 은행 예금 기반 디지털 결제 수단으로 대응하려는 흐름을 보여준다.

특히 기관 고객을 대상으로 한 토큰화 현금 플랫폼은 블록체인이 소비자 결제뿐 아니라 자본시장 후선 인프라에도 적용될 수 있음을 보여주는 사례다. 결국 미국, EU, 이탈리아, 캐나다의 사례는 스테이블코인과 토큰화 예금이 단순한 대체 관계가 아니라 경쟁과 보완이 동시에 일어나는 관계임을 보여준다.

미국은 달러 스테이블코인의 글로벌 확산을 제도화하는 방향에 가깝고, EU는 금융안정과 통화주권을 이유로 토큰화 예금과 공공 결제 인프라를 중시한다. 이탈리아는 SEPA 같은 기존 지급결제망의 토큰화를 제안하며 유럽식 대안을 모색하고 있고, 캐나다는 은행 주도의 기관용 토큰화 현금 플랫폼으로 실용적 적용 가능성을 시험하고 있다. 향후 디지털 금융의 주도권은 어떤 디지털 화폐가 더 빠르게 확산되느냐뿐 아니라, 준비금 신뢰성, 상환 가능성, 은행 시스템과의 연결성, 중앙은행의 통화정책 통제력, 그리고 규제 준수 체계를 누가 더 정교하게 설계하느냐에 달려 있다.

은행권의 대응도 빨라지고 있다. 블록체인이 기존 은행을 대체할 것이라는 초기 담론과 달리, 최근에는 은행이 직접 블록체인 기반 금융 인프라를 도입하는 방향으로 논의가 전환되고 있다. 대표적인 영역이 토큰화 예금이다.

토큰화 예금은 은행 예금을 블록체인상에서 이전·결제할 수 있도록 구현한 형태로, 스테이블코인과 달리 은행 시스템과 예금 규제 체계 안에서 운용된다는 점이 특징이다. 토큰화 예금은 은행 입장에서 결제 속도와 효율성을 높이면서도 기존 예금 기반의 신뢰 구조를 유지할 수 있는 대안이다. 기관 고객 간 자금이체, 담보 이동, 증권 결제, 무역금융 등에서 24시간 자동화된 결제가 가능해진다면 금융시장의 운영 방식은 크게 바뀔 수 있다.

중앙은행과 금융당국이 스테이블코인의 리스크를 우려하는 상황에서, 토큰화 예금은 민간 디지털화폐와 전통 은행 시스템 사이의 절충안으로 부상하고 있다. 실물자산 토큰화 역시 중요한 변화다. 흔히 RWA로 불리는 실물자산 토큰화는 국채, 펀드, 부동산, 채권, 매출채권, 탄소배출권 등 현실 자산을 블록체인 기반 토큰으로 표현하는 방식이다. 자산이 토큰화되면 24시간 거래, 소액 분할 투자, 빠른 결제, 자동화된 권리 배분, 담보 활용이 가능해진다.

김선미 동국대 경영전문대학원 핀테크&블록체인 책임교수