“하나금융지주, 비은행 정상화 속도…배당 비중 확대” 목표가↑

상상인증권은 27일 하나금융지주에 대해 비은행 부문 정상화와 주주환원 확대 의지 등을 이유로 목표주가를 기존 13만원에서 15만원으로 상향 조정했다.

이와 관련, 상상인증권은 “비은행 자회사의 실적 전망을 반영해 2026년 추정 주당순자산(BPS)를 15만5617원으로 높였다“면서 ”타겟 주가순자산비율(P/B)도 0.96배로 상향했기 때문“이라고 분석했다.

1분기 연결순익은 1.21조원으로 전년동기대비 7.3% 증가하며 컨센서스를 약 7% 상회했다. 외화환산손실 823억원, 특별퇴직 785억원, 과징금 관련 추가 충당부채 343억원 등 일회성 부담이 있었음에도, 이자 및 수수료이익을 합한 핵심이익이 견조하게 성장한 점이 호실적의 배경이었다고 상상인증권은 분석했다.

상상인증권은 은행은 순이자마진(NIM), 비은행은 수수료가 이끌었다고 강조했다. NIM은 1.58%로 전 분기 대비 6bp(1bp=0.01%포인트) 상승했는데, 예대 프라이싱 개선과 시장금리 상승 효과, 저금리성 예금 확대에 따른 조달비용 절감이 함께 작용한 결과다.

비이자이익도 양호했다. 그룹 수수료이익은 6678억원으로 전년 동기 대비 28.0% 증가했고, 자산관리 관련 수수료는 87.3% 늘었다. 특히 하나증권은 수수료이익이 145.3% 증가했고, 당기순이익도 1033억원으로 전년 동기 대비 37.1% 늘며 비은행 실적 개선을 견인했다. 반면, 매매평가익은 시장금리 상승에 따른 채권운용 부진과 환율 상승 영향으로 전년 동기 대비 67.2% 감소했지만, 이는 4월 중 상당 부분 회복된 것으로 파악된다.

건전성은 우려보다 안정적이었다. 1분기 그룹 충당금 등 전입액은 2370억원으로 전년 동기 대비 21.9% 감소했고, 대손비용률도 21bp로 전년 동기 대비 8bp 하락했다. 다만, 이는 일회성 환입요소가 반영된 수치로, 이를 제외해도 실질 대손률은 전분기대비 3bp 낮아진 20bp대 중반 수준으로 파악된다.

회사는 상반기 4000억원 규모의 자사주 매입·소각 계획 중 잔여 2000억원을 추가 결의했고, 1분기 주당배당금(DPS)도 1145원으로 전년도 평균 분기배당 대비 11.6%, 전년동기대비 24.6% 높였다.

김현수 상상인증권 연구원은 “이번 주주총회에서 약 7조원의 자본잉여금을 이익잉여금으로 전입해 비과세배당 재원도 확보한 만큼, 올해 4분기 결산배당부터는 비과세배당이 가능할 전망”이라면서 “2분기 실적 발표 시점에는 새 기업가치제고 계획이 발표될 가능성이 높고, 비은행 자회사의 실적 추이를 반영한 새로운 자기자본이익률(ROE) 및 위험가중자산(RWA) 목표도 제시될 것”이라고 전망했다.

이어 “올해 연간 지배순이익을 약 4.37조원으로 전망하며, 보통주자본(CET1) 비율이 안정적일 경우 약 6000억원 규모의 추가 자사주 매입이 가능하다”면서 “연간 총주주환원율은 51.6% 수준까지 확대될 수 있다”고 분석했다.

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