전쟁 끝나도 물가 후폭풍 우려…통화정책 딜레마
글로벌 채권시장 패닉 상태
美국채 금리 8개월만에 최고
각국 중앙은행 금리인상 선회
물가폭등 속 침체 이중고 우려
한은 신현송 체제 'S공포' 봉착
전 세계 중앙은행이 딜레마에 직면했다. 대(對)이란 전쟁이 출구를 보이지 않으면서 인플레이션에 대한 공포감이 고개를 들고 있기 때문이다. 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상하면 경기를 위축시킬 수 있고, 성장을 촉진하기 위해 금리를 내리면 인플레이션 상승을 가속화할 수 있다. 이런 가운데 국채 금리가 치솟으면서 통화정책 운신의 폭은 갈수록 좁아지고 있다는 평가다. 경제협력개발기구(OECD)는 전날 발표한 '중간경제전망'에서 전 세계 주요국 물가 상승률을 대폭 상향 조정했다. 미국은 올해 물가 상승률 전망치를 3.0%에서 4.2%로 1.2%포인트 조정했고, 한국은 기존 1.8%에서 2.7%로 0.9%포인트 높여 잡았다.
이에 국채 금리는 과거 금융위기 수준에 근접할 정도로 치솟으며 발작을 일으켰다. 전쟁으로 물가가 오를 것이라는 불안이 방아쇠를 당긴 것이다. 중앙은행의 금리 인상 전망 확산→경기 부양을 위한 국채 발행 확대 예상→국채 매수 수요 약화 전망→국채 금리 상승이라는 연쇄 고리가 이어진 대목이다. 26일(현지시간) 전쟁발 인플레이션 공포에 미국·유럽 채권 시장이 직격탄을 맞았다. 이날 10년 만기 미 국채 금리는 전날보다 0.09%포인트 오른 4.42%를 기록했다. 지난해 7월 이후 최고치다. 30년물 금리는 0.04%포인트 상승한 4.94%, 정책금리에 민감한 2년물 금리도 0.11%포인트 급등한 3.99%를 나타냈다. 국채 금리 상승은 가격 하락을 의미한다. 본격적인 인플레이션 국면에 진입하면서 국채 투자심리가 급격히 위축된 것이다.
유가 인상은 통상 소비자물가에 3~6개월 시차를 두고 전이된다. 하지만 이번 전쟁은 글로벌 공급망 자체를 망가뜨려 채권 시장이 크게 반응했다.
시장은 벌써 기준금리 인상을 기정사실화하고 있다. 이날 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리를 인상할 확률이 6월 18.7%, 7월 39.6%, 9월 44.3%, 10월 45.5%, 12월 51.6%로 갈수록 커지고 있다. 연말엔 금리 인상 가능성이 높다는 전망이다.
유럽중앙은행(ECB)은 올해 유로존 인플레이션을 평균 2.6%로 예상했다. 이에 시장에선 금리 동결을 전망했는데, 전쟁 이후에는 연내 두세 차례 금리 인상을 기정사실화하고 있다.
한국 역시 기준금리 인상 가능성이 제기된다. OECD는 한국의 올해 소비자물가 상승률이 2.7%까지 높아질 수 있다고 내다봤다. 미국계 글로벌 투자은행(IB) 씨티은행은 최근 보고서에서 "신현송 한국은행 총재 후보자가 5월 금융통화위원회에서 금리 인상 신호를 낼 수 있다"고 밝혔다.
문제는 전쟁이 세계 경제 성장을 저해하는 요인으로도 작용한다는 점이다. 한국이 특히 그렇다. 전날 OECD는 중간경제전망에서 올해 한국 경제성장률을 잠재성장률 이하인 1.7%로 제시했다. 이처럼 성장이 둔화하고 물가가 오르는 상황이 현실화하면 결국 '스태그플레이션(경기 침체 속 물가 상승)'이 덮치게 된다. 이에 김상봉 한성대 경제학과 교수는 "한미 금리 격차 및 중동 전쟁발 고유가를 고려하면, 한은이 향후 금리를 인상할 가능성이 있다"고 말했다.
채권 시장 심리가 얼어붙자 금융당국이 방향을 정하고 금융기관들이 자금을 출자해 공동으로 운용하는 채권시장안정펀드(채안펀드)가 움직였다. 채안펀드는 지난 25일 발행한 현대커머셜 채권을 400억원어치 매수했다. 금융당국에 따르면 최근 시장 상황과 관련해 채안펀드 집행을 더 적극적으로 하라는 이재명 대통령의 지시가 있었다.
[김명환 기자 / 나현준 기자 / 신윤재 기자 / 뉴욕 임성현 특파원]
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