“에이프릴바이오, 상반기 환자 효능 데이터로 플랫폼 재평가 구간 진입”

에이프릴바이오가 2026년 상반기 두 건의 환자 대상 효능 데이터 발표를 앞두고 기업가치 재평가 국면에 진입할 것이란 전망이 나왔다. 상반기 임상 결과와 함께 하반기에는 차세대 플랫폼 기반의 신규 기술이전도 본격화될 것으로 예상된다.

한송협 대신증권 연구원은 28일 발간한 에이프릴바이오 리포트에서 “2026년 상반기는 APB-A1과 APB-R3의 첫 환자 효능 데이터가 공개되는 시점으로 개별 파이프라인 가치 제고를 넘어 SAFA 플랫폼 전반에 대한 시장의 재평가가 가능하다”고 밝혔다.

에이프릴바이오는 자체 항체 지속형 플랫폼인 SAFA를 기반으로 APB-A1과 APB-R3의 기술이전을 완료했다. 2021년과 2024년 두 차례 계약을 통해 확보한 누적 계약 총액은 약 1조2000억원 규모다. 현재 APB-A1은 룬드벡, APB-R3는 에보뮨에 각각 기술이전돼 개발이 진행 중이다.

2026년 상반기 핵심 이벤트는 APB-R3의 아토피피부염(AD) 임상 2a상 탑라인 데이터(1분기 추정)와 APB-A1의 갑상선안병증(TED) 임상 1b상 최종 결과(2분기 말 추정)다. 두 파이프라인 모두 첫 환자 효능 데이터인 만큼, 결과에 따라 밸류에이션 방향성이 결정될 것으로 전망했다.

APB-R3의 경우 1분기 공개될 임상 2a상 탑라인은 SAFA 플랫폼이 실제 환자 효능으로 연결되는지를 확인하는 구간이다. 파트너사 에보뮨이 결과 공개 전 IPO를 추진하고 적응증 확대를 언급한 점은 긍정적으로 해석했다.

아토피피부염 임상에서 직관적인 효능 판단 기준은 EASI-75다. 대표 경쟁약의 16주차 EASI-75는 듀피젠트(Dupixent)가 44~51%(SOLO 1·2), 엡글리스(Ebglyss)가 52~59%(Advocate 1·2) 수준이다. AD 특성상 위약 반응이 흔한 만큼 위약 대비 격차가 핵심이며, 가려움 개선과 부작용 프로파일도 함께 점검 대상이 될 것으로 보인다.

APB-A1은 이미 중간 결과에서 긍정적인 신호를 확인했다. 파트너사 룬드벡은 지난해 3분기 실적 발표에서 안구 돌출(proptosis) 2mm 이상 개선과 anti-TSHR 자가항체 감소 등 유의미한 중간 데이터를 공개했다.

2026년 2분기 최종 업데이트가 예정돼 있으며, 현재까지의 흐름이 유지될 경우 결과는 긍정적일 가능성이 높다는 분석이다. 룬드벡은 TED를 앵커 적응증으로 급성·만성 환자군을 분리한 임상을 추진하는 한편, 다발성경화증(MS)과 중증근무력증(MG) 등 신경면역질환으로 적응증 확장에도 속도를 낼 전망이다.

한 연구원은 에이프릴바이오가 하반기에는 차세대 플랫폼인 REMAP 기반의 신규 딜이 본격화될 것으로 예상했다. REMAP은 기존 싱글 타깃 SAFA 플랫폼을 최대 4중 타깃까지 결합할 수 있도록 확장한 구조로 자가면역질환을 넘어 항암(ADC·면역항암)과 염증성장질환(IBD)까지 영역 확장을 목표로 한다.

최근 체결된 큐리진과의 AOC 협업은 RNA 모달리티 접목이 단순 구상을 넘어 실행 단계에 진입했다고 봤다. 하반기 핵심 관전 포인트는 6월 바이오USA 이후 PoC 데이터 기반의 실제 플랫폼 기술이전 성사 여부와 파트너링 가시화 속도가 될 것으로 전망한다.

김유림 기자 youforest@hankyung.com