“일주일 새 17% 뛰었는데 아직 저평가”…한화생명 목표가 줄상향 이유는 [이주의 Bull기둥]

증권 > 기업정보 “일주일 새 17% 뛰었는데 아직 저평가”…한화생명 목표가 줄상향 이유는 [이주의 Bull기둥] 2분기 별도 순이익 2624억, 4배↑신계약 CSM 1조3000억원 돌파해외 자회사 이익 기여도 11% 급등일주일새 주가 4700→5510원 껑충 한화생명 [사진 = 연합뉴스] 국내 2위 생명보험사인 한화생명이 올해 2분기 본업 경쟁력 강화로 사상 최대 규모 ‘깜짝 실적’을 달성하자 증권가의 러브콜이 쏟아졌다.앞서 한화생명은 지난 12일 상반기 실적 발표를 통해 연결 기준 상반기 당기순이익이 9045억원으로 전년 동기 대비 96% 증가했다고 밝혔다.종속법인의 지분율을 반영한 지배주주순이익은 7719억원으로 119.8% 늘었다.2분기만 놓고 보면 연결 지배주주순이익은 4476억원으로 전년 동기보다 257.8%, 직전분기보다 38.0% 증가하며 분기 기준 최대 실적을 새로 썼다.특히 2분기 별도 기준 당기순이익은 2624억 원으로 전년 동기 대비 무려 354.6% 폭증하며 시장 컨센서스를 60% 이상 큰 폭으로 상회했다.계리가정 변경에 변액보험 손실환입까지 겹쳐이 같은 역대급 호실적의 배경에는 보험손익과 투자손익의 동반 개선이 자리 잡고 있다. 2분기 별도 보험손익은 2229억 원으로 전년 동기 대비 210.5% 증가했다.앞서 한화생명은 실손 위험조정(RA) 및 계리가정 가이드라인을 반영하면서 2분기 중 총 5920억원 규모의 CSM(보험계약마진) 조정이 발생했다고 밝혔다. 실적효과에 따른 조정이 2400억원, 가정변경 효과가 1200억원, 손실환입 등 기타조정이 2250억원이었다.특히 눈에 띄는 대목은 변액보험 관련 손실부담계약비용 환입이다. 금리와 주식시장이 동반 상승하면서 VFA(변동수수료모형) 관련 최선추정부채(BEL)가 줄었고, 그 결과 그동안 손실로 잡혔던 부분이 약 900억원 규모로 이익 전환됐다. 회사 측은 실적발표에서 “변액보험의 손실 흡수 능력이 커졌기 때문에 중장기적으로 긍정적인 조정”이라고 설명했다.투자손익 역시 1129억 원을 기록하며 전년 동기 대비 흑자 전환에 성공했다. 국내외 증시 호조와 투자 자산 평가 이익 확대 등에 힘입어 경상 투자이익이 대폭 개선된 것이다.이에 따라 한화생명 주가도 최근 한 주새 급등세를 보였다. 지난 13일 4700원이던 주가는 20일 5510원으로 마감해 일주일 만에 810원(17.23%) 급등했다. 계열사인 한화손해보험(18.71%)도 같은...