카지노 증시 탈출하려면 … "시장 눈높이 맞춰 주주환원 늘려라"

증권 > 국내 주식 카지노 증시 탈출하려면 … "시장 눈높이 맞춰 주주환원 늘려라" 상승 동력 잃은 코스피반도체 쏠림·레버리지에比반도체·코스닥株 직격탄자사주 소각에도 주가 하락기업 "괜히 서둘렀다" 허탈삼전닉스 주주환원에 주목 3차 상법 개정안이 국회 본회의를 통과한 지난 2월 25일, 기업가치 제고에 대한 기대감에 힘입어 코스피가 사상 처음 6000선을 돌파했다. 하지만 6개월이 채 안 된 시점에 한때 9000선을 웃돌던 코스피는 제자리로 돌아왔고 주가가 오히려 하락한 상장사도 전체의 85%에 달한다. 이 같은 '되돌림' 현상이 발생한 것은 시장의 반도체 쏠림 현상과 더불어 이른바 '초과이윤' 논의가 '밸류업' 정책 취지를 스스로 갉아먹었기 때문이다. 올해 초부터 반도체 두 대장주의 주가가 급등하며 수급이 반도체로 쏠리자 상법 개정 기대감이 선반영됐던 지주사와 증권주 등은 오히려 힘을 잃기 시작했다. 상법 개정 이후 대규모 자사주 소각이 이어졌다. 올해 상반기 자사주 소각 공시 규모만 42조원에 달해 지난해 전체 규모인 13조원의 3배에 달했다. 이론상으로는 주가 부양 효과가 있어야 하지만 결과적으로 주가 부양 효과는 사실상 없었다. 한 중견 증권사 최고경영자(CEO)는 "자사주 소각을 압박하는 분위기가 워낙 강해 대규모 소각을 단행했지만, 이후 주가가 계속 떨어지는 것을 보며 괜히 서둘렀나 싶은 생각마저 들었다"고 털어놓았다. 5월 말 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)가 출시되면서 쏠림 현상은 한층 심화했다. 비반도체 기업들 주가가 무더기로 밀려나며 하락 종목 수도 더욱 늘었다. 특히 코스닥은 상승장에서는 반도체 관련주로 수급이 집중되며 소외됐고, 하락장에서는 반도체 대신 반대매매 물량이 쏟아지는 타깃이 되며 주가 하락의 직격탄을 맞았다. 일부 코스닥 기업은 대주주 지분까지 반대매매로 내몰리며 주가가 큰 홍역을 치르는 사례가 속출했다. 디스플레이 장비업체 야스는 지난달 28일부터 대주주 지분(42.58%) 중 24.51%가 반대매매로 출회되며 하한가를 기록하기도 했다. 이후 정부의 단일종목 레버리지 규제책이 발표되고 나서야 코스닥도 안정을 되찾기 시작했다. 소수주주를 보호하고 기업가치를 제고하려는 노력이 법률로만 존재할 뿐, 시장이 체감할 만한 실질적 변화로 이어지지 못하고 있다는 지적도 여전하다. 정부 정책이나 기업들의 주주환원 행보에 큰 변화가 없고, 지배구조 개혁의 동력 자체도 약화되고 있다...