“17만전자 오면 매수 기회”…증권사가 제시한 저점은

한화투자증권 보고서 등록 2026-11-06 오전 11:35:27 수정 2026-11-06 오전 11:49:06 가 가 [이데일리 김경은 기자] 삼성전자(005930) 주가가 역사적 저평가 구간에 근접하면서 분할매수를 시작할 만한 시점이라는 분석이 나왔다. 국내 증시가 서킷브레이커까지 발동되는 폭락장을 맞았지만 주가 하락의 원인보다 밸류에이션(기업가치 대비 주가 수준)에 주목해야 한다는 조언이다. 과거 반도체 하락 사이클에서도 악재가 해소되기 전에 주가가 먼저 반등했던 만큼 삼성전자 주가가 17만~18만원대에 진입하면 단계적인 매수를 검토할 필요가 있다는 설명이다. 6일 서울 중구 하나은행 딜링룸 본점 스크린에 코스피 지수와 삼성전자 주가 등이 표시돼 있다. (사진=연합뉴스)박준영 한화투자증권 연구원은 6일 보고서에서 “반도체 주가의 저점을 판단하는 가장 일관된 기준은 밸류에이션”이라며 “과거 하락 사이클마다 주가를 압박했던 악재와 하락 기간은 달랐지만 역사적 저점의 밸류에이션은 유사한 범위에서 형성됐다”고 밝혔다. 한화투자증권에 따르면 삼성전자의 12개월 선행 주가순자산비율(PBR)은 과거 주가 저점이 형성됐던 2019년 1월 0.95배, 2022년 9월 1.03배, 2024년 11월 0.83배를 기록했다. 세 차례 평균은 0.94배다. 현 시점에서 삼성전자의 추가 하락 가능성은 열어뒀다. 과거 세 차례 평균 저점 PBR인 0.94배를 적용하면 삼성전자 주가는 16만3000원까지 내려갈 수 있다. 하지만 2024년 11월 기록했던 PBR 0.83배를 적용한 14만4000원까지 하락할 가능성은 낮게 평가했다. 당시와 달리 현재는 고대역폭메모리(HBM) 공급 확대와 제품 경쟁력 개선에 대한 기대가 형성돼 있다는 이유에서다. 박 연구원은 삼성전자의 12개월 선행 주당순자산가치(BPS) 추정치인 17만3079원에 과거 저점 PBR 1.03배를 적용한 17만8000원 부근을 분할매수 시작 구간으로 제시했다. 2019년과 2022년 저점의 평균 PBR도 0.99배로, 역사적으로 PBR 1배 안팎에서 주요 저점이 형성됐다는 분석이다. 실제 2019년 1월, 2022년 9월, 2024년 11월 저점에서 삼성전자를 매수했다면 이후 상승 사이클 최고가까지 각각 163%, 71%, 651%의 최대 상승 기회가 있었던 것으로 나타났다. 이는 사후적으로 확인된 최대 상승폭이지만 역사적 저평가 구간에서 매수에 나선 투자자에게 상당한 ...