4조에서 10조 기업으로?…IPO 나선 무신사, 몸값 가를 세 가지

7년 만에 매출 14배 성장…상반기 연결 영업익은 11% 감소 본업 수익성·글로벌 확장성 관건…수출 9배 늘며 해외 공략 가속 서울 중구 명동 무신사 스탠다드 매장 2026.8.4 ⓒ 뉴스1 무신사(458860)가 유가증권시장(코스피) 상장 예비심사를 청구하며 기업공개(IPO) 절차에 본격 돌입했다. 시장의 관심은 무신사가 최대 10조 원 수준으로 거론되는 기업가치를 인정받을 수 있을지에 쏠린다.무신사는 빠른 외형 성장을 이어가며 올해 상반기에도 역대 최대 매출을 기록했다. 다만 연결 기준 영업이익은 감소했다. 향후 본업의 수익성을 유지하면서 글로벌 사업을 얼마나 빠르게 키울 수 있느냐가 기업가치를 가를 핵심 요인이 될 전망이다.8일 업계에 따르면 무신사가 IPO 과정에서 목표로 하는 기업가치는 최대 10조 원 수준으로 거론된다.무신사는 2023년 투자 유치 당시 약 3조5000억 원의 기업가치를 인정받았다. 지난달 일부 구주 거래는 약 4조2000억 원의 기업가치를 기준으로 이뤄진 것으로 알려졌다. IPO에서 10조 원의 기업가치를 인정받으려면 최근 구주 거래 가격의 두 배가 넘는 몸값을 시장에서 설득해야 하는 셈이다. 7년 만에 매출 14배…본업 성장세는 ‘탄탄’ 무신사가 운영하는 29CM의 ‘이구키즈 서울숲점’ ⓒ 뉴스1 무신사는 올해 상반기 연결 기준 매출 8217억 원으로 전년 동기 대비 22.5% 증가하며 역대 최대 매출을 기록했다. 상반기 성장 추세가 이어질 경우 올해 연간 매출도 역대 최대치를 경신할 가능성이 높다.2018년 처음으로 매출 1000억 원을 돌파한 무신사는 2022년 매출 7000억 원을 넘어섰다. 2023년 9931억 원에 이어 2024년 1조2427억 원으로 처음 1조 원을 돌파했고 지난해에는 1조4679억 원을 기록했다. 7년 만에 매출 규모가 약 14배로 커진 셈이다.반기보고서에 따르면 무신사 매출에서 플랫폼 운영을 통한 수수료가 차지하는 비중은 38%로 가장 크다. 무신사 스탠다드 등 제품 판매가 32.4%, 직매입 상품 매출이 23.8%를 차지한다.무신사가 운영하는 여성 패션 플랫폼 29CM도 패션을 넘어 홈·리빙·키즈 등으로 영역을 넓히고 있다. 29CM는 이달 중순 연간 누적 거래액 1조 원을 돌파했다.상반기 영업익 11% 감소…성장 위한 투자냐, 수익성 둔화냐빠른 외형 성장과 달리 연결 기준 수익성은 다소 주춤했다. 사업 확장 과정에서 늘어난 비용을 수익성 둔화로 볼...