ISC 분석 : 또 역대 최대 실적 기록

수출 호황이 국내 증시를 떠받치고 있다. ISC의 수출 비중은 절반 이상에 달한다. 한경DB

1분기 잠정실적 핵심 수치

ISC는 2026년 4월 27일 1분기 연결 기준 잠정실적을 공시하였습니다. 매출액은 682억 7,200만원으로 전년 동기 대비 115.5% 증가하였으며, 영업이익은 236억 1,600만원으로 전년 동기 대비 237.8% 급증하였습니다. 당기순이익은 206억원으로 전년 동기 대비 201.4% 증가하였습니다. 특히 이번 영업이익은 연합인포맥스가 집계한 시장 전망치 212억원을 11.3% 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록하였습니다.
아래 표는 2026년 1분기 잠정실적과 주요 증권사 사전 추정치를 비교한 것입니다.

잠정실적은 가장 낙관적이었던 메리츠증권의 추정치(영업이익 225억원)마저 상회하였으며, 삼성증권의 보수적 추정치(183억원) 대비로는 약 29% 초과 달성한 수준입니다. 영업이익률 역시 약 34.6%로, 직전 분기(2025년 4분기) 30%를 넘어서는 수익성 개선이 확인되었습니다.

분기별 실적 추이 및 성장 맥락

내부 재무 데이터를 기반으로 ISC의 분기별 손익 추이를 살펴보면, 2023년 3분기 영업이익이 -79.88억원으로 적자를 기록하는 등 저점을 통과한 이후 2024년부터 본격적인 회복세가 나타났습니다. 2024년 2분기 영업이익 149억원, 3분기 138억원, 4분기 75억원으로 계절적 등락이 있었으나, 2025년 들어 2분기 137억원, 3분기 174억원, 4분기 219억원으로 3분기 연속 증가세를 기록하였습니다. 2026년 1분기 잠정 영업이익 236억원은 이러한 상승 추세를 이어가며 분기 기준 역대 최고 수준에 근접하는 성과입니다.

전년 동기(2025년 1분기) 대비 매출액은 115.5%, 영업이익은 237.8% 증가하였으며, 이는 AI 가속기용 테스트 소켓 수요의 구조적 급증이 실적에 직접 반영된 결과로 해석됩니다.

실적 성장의 핵심 동인

이번 1분기 실적 호조의 핵심 동인은 AI 가속기(GPU, ASIC)향 테스트 소켓 수요의 폭발적 증가입니다. 메리츠증권은 GPU, TPU 등 AI 가속기향 테스트 소켓 출하 호조가 실적 성장을 견인하였으며, 데이터센터 매출 비중이 78%에 달할 것으로 추정하였습니다 8. 흥국증권은 1분기 AI 매출 비중이 88% 수준으로 증가할 것으로 전망하였으며, GPU 및 ASIC 전반에서 고객사가 확대되고 양산 비중이 늘어남에 따라 고객사 내 점유율도 확대 중인 것으로 분석하였습니다.
2025년 4분기 실적 발표 당시 ISC는 AI GPU뿐만 아니라 ASIC 및 하이엔드 메모리 수요 증가를 성장 동력으로 제시하였으며, AI 데이터센터향 테스트 소켓 매출이 전년 대비 88% 성장하였다고 밝힌 바 있습니다. 또한 자율주행, 로보틱스 분야에서도 신규 고객사를 확보하며 포트폴리오 다변화를 추진하고 있습니다 9. 이러한 고객 기반 확대와 고부가 제품 믹스 개선이 1분기에도 지속되며 수익성 향상으로 이어진 것으로 판단됩니다.

증권사 전망 및 투자 관점에서의 주요 고려사항

2026년 연간 실적 전망 및 증설 계획

복수의 증권사는 2026년 연간 실적에 대해 공통적으로 강한 성장세를 전망하고 있습니다. 메리츠증권은 2026년 영업이익 980억원(+63%, OPM 32.8%)을 전망하며, 현재 폭증하는 테스트 소켓 수요 대응을 위한 국내외 생산시설 증설이 진행 중임을 강조하였습니다. 베트남 1공장 증설(연간 CAPA 300억원)은 2026년 2분기 말 완공 후 3분기 가동이 예상되며, 2공장 신설(연간 CAPA 800억원)은 3분기 말 완공 후 4분기 가동이 예상됩니다. 2027년 1·2공장 전체 가동 시 테스트 소켓 CAPA는 현재 2,900억원에서 4,000억원/년까지 확대될 전망입니다.
흥국증권은 2026년 매출액 3,222억원(+46% YoY), 영업이익 988억원(+64% YoY)을 전망하며, 2027년에는 매출액 4,612억원(+43% YoY), 영업이익 1,526억원(+55% YoY)으로 고성장 흐름이 지속될 것으로 예상하였습니다. 또한 2026년 2분기부터 캡티브 고객사의 팹 증설에 따른 장비·소재 매출 성장이 기대되며, HBM 모듈 테스터에서의 성과도 주목할 필요가 있습니다 5, 14. DS투자증권은 2027년 Broadcom CPO 스위치 양산 전환에 따른 테스트 소켓 수요 증가를 추가적인 성장 동력으로 제시하였으며, ASIC 고객사 양산 전환이 2025년 3개사에서 2026년 6개사로 확대될 것으로 전망하였습니다 4.
삼성증권은 2026년 연간 매출액 3,105억원(+41% YoY), 영업이익 953억원(OPM 30.7%)을 추정하며, 메모리 소켓 매출 급증과 GPU 소켓 매출 고성장, 다수의 ASIC R&D 프로젝트 수주에 따른 관련 매출 급증을 핵심 성장 요인으로 제시하였습니다. 삼성증권은 목표주가 산정 시 2026년 EPS 추정치에 P/E 68배를 적용하였으며, 이는 대만 WinWay의 현재 밸류에이션(2026E P/E 114배) 대비 40% 할인한 수준입니다.

주가 흐름 및 밸류에이션 관점

검색한 데이터에 따르면, ISC 주가는 2026년 1월 말 105,700원 저점에서 출발하여 3월 중순 253,000원까지 급등하는 강한 상승세를 보였습니다. 이후 조정 과정을 거쳐 2026년 4월 27일 현재 233,000원(-0.85%)에 거래되고 있습니다 2. 연초 대비 주가는 약 2배 이상 급등한 상태로, 삼성증권은 이러한 주가 급등에도 불구하고 반도체 고도화와 테스트 증가 기대감으로 소켓 업계 전반에 걸쳐 리레이팅(re-rating)이 진행 중임을 언급하였습니다 17.
현재 주가(233,000원) 기준으로 증권사 목표주가 범위(165,000원~300,000원)와 비교하면, 최고 목표주가(메리츠증권·흥국증권 300,000원) 대비 약 28.8%의 상승 여력이 존재하는 반면, 일부 구형 리포트의 목표주가(165,000원)는 이미 현재 주가를 하회하는 상황입니다. 가장 최근 리포트 기준으로는 메리츠증권(300,000원), 흥국증권(300,000원), 삼성증권(280,000원) 순으로 높은 목표주가가 제시되어 있습니다.

핵심 리스크 요인

증권사들이 공통적으로 지적하는 리스크 요인은 다음과 같습니다. 첫째, 베트남 공장 증설 지연 시 폭증하는 테스트 소켓 수요에 대한 대응이 차질을 빚을 가능성이 있습니다. 둘째, 장비·소재 부문의 본격 출하 시점이 지연될 경우 하반기 실적 성장이 지연될 위험이 존재합니다. 셋째, 연초 대비 주가가 2배 이상 급등한 상황에서 단기적인 주가 부담이 존재하며, 실적 발표 이후 차익 실현 매물이 출회될 가능성도 배제할 수 없습니다.

종합 평가 및 향후 관찰 포인트

ISC의 2026년 1분기 잠정실적은 매출액 683억원(+115.5% YoY), 영업이익 236억원(+237.8% YoY)으로 시장 전망치를 11.3% 상회하는 명확한 어닝 서프라이즈를 기록하였습니다. AI 가속기용 테스트 소켓 수요의 구조적 급증, 고객사 다변화, 고부가 제품 믹스 개선이 복합적으로 작용하며 수익성이 전분기 대비 추가 개선된 점은 긍정적으로 평가됩니다. 8개 커버리지 증권사 중 7개가 매수 의견을 유지하고 있으며, 최근 리포트들은 목표주가를 일제히 상향 조정하는 흐름을 보이고 있습니다.
향후 핵심 관찰 포인트로는 ① 베트남 1·2공장 증설 일정 준수 여부 및 CAPA 확대 속도, ② 2026년 2분기부터 본격화될 것으로 예상되는 장비·소재 부문 매출 인식 규모, ③ 신규 ASIC 고객사 양산 전환 확대(2025년 3개사→2026년 6개사 목표) 진행 상황, ④ 2027년 Broadcom CPO 스위치 양산 전환에 따른 테스트 소켓 수요 가시화 여부 등을 들 수 있습니다. 이러한 요인들의 실현 여부가 향후 실적 전망의 상·하방 변수로 작용할 것으로 판단됩니다.

본 분석은 검색된 정보를 바탕으로 한 사실 기반의 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 판단은 개인의 책임 하에 이루어져야 합니다.