Nvidia는 AI의 중앙은행이다

Nvidia는 고객사의 데이터센터 수익과 장비 가치를 보증해 AI 인프라 투자를 촉진하고 자사 칩 수요를 뒷받침함. 지난 3년간 스타트업 투자에 700억 달러 넘게 약정하고 고객에게 약 3,000억 달러의 금융 지원을 제공함 매출의 약 절반을 차지하는 하이퍼스케일러가 자체 칩을 개발하면서, Nvidia는 이들에 의존하지 않는 AI 기업과 네오클라우드의 성장을 지원하고 있음 최저 수익 보장과 잔존가치 보증은 고객의 차입 비용을 낮추지만, Nvidia 칩이 가치를 유지하고 컴퓨팅 수요가 빠르게 증가한다는 두 전제에 의존함 AI 수요가 붕괴하지 않더라도 성장세가 기대에 못 미치면 고객 보증에 따른 지출과 Nvidia 자체 매출 감소가 동시에 발생할 수 있음 현재의 현금과 현금 창출력은 상당한 완충 장치이며 보증 전액이 한꺼번에 청구될 가능성도 낮음. 다만 지원 약정이 계속 늘어나면 Nvidia와 투자자가 AI 투자 붐의 하강 위험을 더 많이 떠안을 수 있음 칩 판매를 넘어 고객 금융으로 확장 Nvidia의 기업가치는 1조 달러에 도달하기까지 30년이 걸렸지만, 이후 9개월 만에 2조 달러, 다시 2년도 안 돼 5조 달러를 돌파함 현재 약 5조 4,000억 달러로 세계 최대 기업이며, 내년 매출은 거의 두 배로 늘어날 전망임 일부 분석가는 2029년 연간 매출이 1조 달러에 이를 것으로 예상함 Jensen Huang은 칩 제조뿐 아니라 고객의 투자와 차입을 지원하는 금융 구조로 수요를 확대하고 있음 8월 중순 오하이오 대형 데이터센터에 최대 1,050억 달러의 보증을 제공하기로 합의함 그보다 일주일 앞서 월가 대형 금융사 6곳과 5,000억 달러 이상의 AI 인프라 투자를 유치할 계획을 공개함 7월에는 고객 데이터센터의 수입이 정해진 목표에 미달하면 부족분을 보충하는 방식을 도입함 고객 금융 자체는 자동차 제조사의 금융 자회사처럼 드문 일이 아님. Huang은 사업성이 있지만 적정 금리로 충분히 차입하기 어려운 프로젝트의 투자를 가능하게 하는 지원이라고 봄 반면 비판론자들은 1990년대 말 닷컴 붐 당시 Cisco와 Lucent가 장비 구매자인 통신사에 수십억 달러를 빌려줬던 사례를 경계함 통신 서비스 수요가 기대에 못 미치고 일부 고객이 파산하면서 장비 업체도 큰 손실을 입었음 Seaport Research Partners의 Jay Goldberg는 Nvidia가 수요를 실현하도록 돕는 것과 인위적으로 만들어내는 것...