SK하이닉스 ADR 美서 49% 비싼데…본주 바꿔 팔 수 없는 이유

최초 ADR 발행 1779만주로 전환 한도 꽉 차美 ADR 고평가에 본주 역전환 사례도 '0'구주 활용해 한도 늘려도 증권신고 의무 쟁점신고 주기·방식 따라 차익거래 실효성 달라져 등록 2026-11-10 오후 5:02:37 수정 2026-11-10 오후 5:02:37 가 가 [이데일리 김윤정 기자] SK하이닉스의 미국주식예탁증서(ADR)가 국내 보통주보다 50% 가까이 비싼 가격에 거래되고 있지만, 국내 주식을 ADR로 바꿔 미국 시장에서 매도하는 차익거래는 사실상 막혀 있다. 최초 발행 물량만으로 전환 한도가 모두 채워진 데다 기존 주식을 활용해 한도를 확대하는 방안도 증권신고서 제출 여부 등 제도적 쟁점이 얽혀 있어서다. 지난 7일 경기 이천시 SK하이닉스 본사 모습. (사진=뉴시스)10일 SK하이닉스의 국내 보통주와 미국 ADR 간 가격 차이는 50%에 육박했다. 이날 오후 4시39분 기준 SK하이닉스 국내 보통주는 121만2000원에 거래됐다. 미국 나스닥에 상장된 SK하이닉스 ADR은 주당 134.38달러로, ADR 10주를 국내 보통주 1주로 환산한 가격은 179만5182원이다. 국내 보통주보다 48.12% 높은 수준이다. ADR은 국내 기업의 주식을 기초로 미국 시장에서 거래되는 주식예탁증서다. SK하이닉스 ADR 10주는 국내 보통주 1주에 해당한다. 통상 같은 자산이 두 시장에서 서로 다른 가격에 거래되면 투자자는 상대적으로 싼 시장에서 매수하고 비싼 시장에서 매도하는 차익거래에 나선다. 국내 본주를 ADR로 전환해 미국 시장에서 팔 수 있다면 국내 주식에는 매수세가, ADR에는 매도세가 유입돼 가격 차이가 좁혀질 수 있다. 그러나 현재 SK하이닉스의 국내 보통주를 ADR로 추가 전환하기는 어려운 상태다. SK하이닉스는 최초 ADR 발행 당시 보통주 1779만주를 신주로 발행했고, 국내 보통주를 ADR로 전환할 수 있도록 설정한 한도도 1779만주다. 최초 발행 물량만으로 전환 한도가 모두 채워진 셈이다. 미국 ADR을 국내 보통주로 되돌리는 역전환은 가능하다. 역전환이 이뤄지면 그만큼 국내 보통주를 ADR로 추가 전환할 수 있는 여력이 생기지만, 현재까지 실제 역전환 사례는 없는 것으로 알려졌다. ADR에 높은 프리미엄이 붙어 있어 상대적으로 가격이 낮은 국내 보통주로 전환할 유인이 크지 않기 때문이다. 국내 보통주와 ADR 간 자유로운 전환을 위해서는 기존 전환 한도를 확대해야 한다. 대안...