롯데칠성, 원가 부담에 실적 부진…“반등 열쇠는 해외 성장”-신한

등록 2026-11-10 오전 7:46:55 수정 2026-11-10 오전 7:46:55 가 가 [이데일리 신하연 기자] 신한투자증권은 10일 롯데칠성(005300)에 대해 원부자재 가격 상승과 국내 소비 부진으로 단기 실적 눈높이를 낮출 필요가 있지만, 중장기 기업가치 회복의 핵심은 해외 사업 성장에 있다고 분석했다. 해외 법인의 수익성이 4분기부터 안정화할 것으로 기대되는 가운데 해외 매출 비중 확대와 비용 효율화가 향후 실적 개선의 관건이라는 평가다. 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가는 14만원으로 하향 조정했다. 조상훈 신한투자증권 연구위원은 이날 보고서에서 “원가 부담 장기화로 단기 실적 눈높이 하향이 불가피하나, 중장기 기업가치 회복의 핵심은 여전히 해외 사업”이라며 “2030년 해외 매출 비중 50% 목표를 제시한 가운데 영기준예산제도(ZBB)를 통한 비용 효율화와 외형 성장이 맞물릴 경우 실적 개선 여지는 충분하다”고 밝혔다. 롯데칠성의 3분기 연결 기준 매출액은 1조501억원으로 전년 동기 대비 2.7% 감소했다. 영업이익은 570억원으로 37.9% 줄어들며 시장 컨센서스인 811억원을 약 30% 밑돌았다. 영업이익률도 지난해 같은 기간 8.5%에서 5.4%로 하락했다. 국내 음료 사업의 부진이 실적 악화에 영향을 미쳤다. 별도 음료 부문 매출액은 전년 동기 대비 4.7% 감소했고, 영업이익은 47.4% 줄었다. 추석 명절 시점 차이와 소비 부진으로 판매량이 감소한 가운데 원부자재 가격 상승에 따른 부담이 이어진 영향이다. 롯데칠성은 지난 7월 음료 제품 가격을 평균 5.3% 인상했지만 판매량 부진으로 원가 상승분을 충분히 상쇄하지 못했다. 반면 주류 사업은 상대적으로 양호한 흐름을 보였다. 별도 주류 부문 매출액은 전년 동기 대비 2.5% 증가하며 3개 분기 연속 성장했고, 영업이익도 24% 늘었다. 음료 사업의 부진과 달리 주류 부문에서는 매출과 수익성이 함께 개선된 셈이다. 해외 사업 역시 원가 부담에서 자유롭지 못했다. 해외 법인 합산 매출액은 전년 동기 대비 0.9% 감소했고, 영업이익은 48% 줄었다. 에너지 비용 의존도가 높아 국내 사업보다 원가 상승의 영향이 크게 나타났다는 분석이다. 다만 신한투자증권은 해외 법인의 수익성이 4분기부터 빠르게 안정화할 가능성이 있다고 판단했다. 국내와 달리 원부자재 현물가격 변동이 판매가격에 신속하게 반영되고, 가격 인상도 상대적으로 자유로운 ...