“삼성SDI, 미 ESS 성장 지속, xEV 연중 적자 축소 기대” 목표가↑

상상인증권은 29일 삼성SDI에 대해 미국 에너지저장장치(ESS)의 성장이 지속하고, 전기차(xEV)사업 연중 적자폭 축소를 기대한다며 목표주가를 기존 68만원에서 85만원으로 상향 조정했다.

상상인증권은 “미국 내 데이터센터향 ESS 수요(가) 전년 동기 대비 30% 초과를 기대하는 가운데, 헝가리법인 가동률 회복에 따른 xEV사업의 흑자전환시기가 앞당겨질 것”이라고 전망했다.

상상인증권에 따르면, 삼성SDI 26년 1분기 전년 동기 대비 실적 매출액은 3.6조원(12.6%), 영업적자 1556억원(적자지속)으로 컨센서스 (영업적자 2576억원) 상회했다. 배터리부문 매출액은 3.3조원, 영업손실 1,766억원 기록했다.

데이터센터향 배터리 백업 유닛(BBU)를 포함 ESS매출의 성장 영향으로 전년 동기 대비 13% 성장했다. 유럽 내 EV 볼륨차종 중심의 판매성장세가 이어지고 있다. 동사가 진행 중인 헝가리법인 내 생산능력 효율화와 유럽지역 내 수요개선이 동시에 반영된다면 하반기 헝가리법인 가동률 70% 상회할 것을 추정한다고 상상인증권은 분석했다.

상상인증권은 “2026년 연중 기존 가동률 50% 미만에 xEV 사업부의 적자 폭 유지를 반영했던 기존 가정대비 2개 분기 이상 빠른 회복속도”라면서 “ESS 사업의 성장성에도 불구하고 동사에 대한 우려 요인이던 xEV사업 적자지속을 중단기에 해소할 가능성이 높아졌음을 감안, 목표주가에 반영했다. 소형전지사업부 관련 전동공구용 배터리는 인공지능(AI) 데이터센터 건설 등의 간접영향으로 출하량의 회복을 기대한다”고 말했다.

유민기 상상인증권 연구원은 “올 2분기 유럽지역 내 신규 고객사향 EV 셀 출하가 개시되는 가운데, 2027년 말 이후 기존 고객사와 신규 프리미엄 OEM의 차세대 EV향 프로젝트가 예정돼 있다”면서 “해당 프로젝트는 SDV(Software Defined Vehicle) 기반 아키텍처 전환을 목표로 하고 있어, EV 수요 확대에 대한 새로운 트리거가 될 것을 기대한다”고 말했다.

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