“삼전닉스 급락은 두번째 바닥…이달부터 W자 반등 전망”

KB증권 보고서 등록 2026-11-02 오전 8:23:59 수정 2026-11-02 오전 8:23:59 가 가 [이데일리 김경은 기자] 최근 인공지능(AI) 투자 수익성 우려로 급락한 국내 반도체주가 반등 국면에 진입할 것이라는 전망이 나왔다. 반도체 업황은 여전히 강한 상승 사이클에 있지만 주가는 실적 대비 역사적 저평가 수준까지 내려왔다는 점에서다. 이달부터 실적과 주가 간 괴리가 축소되면서 ‘W자 반등’이 나타날 수 있다는 평가다. 코스피가 미국 기술주가 급락한 여파로 3% 넘게 하락한 10월 30일 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 직원이 업무를 보고 있다. (사진=연합뉴스)이창민 KB증권 연구원은 2일 보고서에서 “현 시점은 W자 반등의 두 번째 바닥”이라며 이같이 밝혔다. 그는 “현재 주가는 우려의 정점을 통과한 것으로 판단돼 하락 위험보다 상승 여력에 주목해야 할 시점”이라며 “특히 11~12월에는 실적과 밸류에이션의 괴리가 축소되는 과정에서 W자 반등이 시작될 것”이라고 전망했다. KB증권은 2027년 메모리 시장이 가격 상승과 출하량 증가가 동시에 나타나는 강력한 상승 사이클의 가속 구간에 진입할 것으로 내다봤다. 고대역폭메모리(HBM) 생산 확대가 범용 D램 공급을 제약하는 가운데 AI 추론 시장의 성장이 메모리 수요를 추가로 끌어올릴 것이라는 전망이다. 이에 따라 내년 범용 D램 가격은 올해보다 40%, 낸드플래시 가격은 32% 상승할 것으로 예상했다. HBM 가격 상승률은 121%에 달할 것으로 추정했다. 메모리 공급 부족이 올해보다 심화하면서 삼성전자(005930)와 SK하이닉스(000660)의 실적 성장세도 이어질 것이라는 분석이다. 반면 주가는 이익 증가 속도를 따라가지 못하고 있다. KB증권이 추정한 2027년 예상 실적 기준 주가수익비율(PER)은 삼성전자 3.0배, SK하이닉스 2.5배에 불과하다. 반도체 기업들의 실적과 주가 간 괴리가 역사적 최저 수준으로 확대됐다는 평가다. AI 산업의 과잉투자 우려에 대해서도 실제 수요가 뒷받침되고 있다는 분석을 내놨다. 지난 2~3년간 글로벌 빅테크 기업들의 AI 투자가 미래 수요를 선점하기 위한 선제적 설비투자 성격이 강했다면 최근에는 실제 매출과 이익 성장으로 연결되는 수익화 단계에 진입했다는 설명이다. 구글과 아마존, 마이크로소프트 등 주요 클라우드 서비스 제공업체(CSP)의 클라우드 사업 영업이익률은 40% 수준에 도달했다. 오픈AI...