실적이 너무 좋아도 주가는 안 오른다

[김성효의 주식탐사대] 나쁜 실적으로 주가 하락한 기업 중 앞으로 좋아질 기업에 투자해야 나쁜 실적을 발표해 이미 주가가 하락한 기업 중 앞으로 좋아질 게 확실한 기업에 투자하는 것이 좋다. 제미나이 생성 이미지 우리는 흔히 주가가 실적에 따라 움직인다고 생각한다. 그러나 국내 증시 역사를 살펴보면 주가가 실적에 따라 움직이는 것은 예외적인 경우다. 삼성전자와 SK하이닉스 실적은 계속 상승하지만, 주가는 어떤 경우엔 그것에 맞춰 상승하다가 또 어떤 때는 반대 방향으로 움직인다. 그나마 이 두 종목은 실적 소식이 나오면 잠깐이라도 오르지만 다른 종목은 실적이 아무리 좋게 나와도 주가가 하락하는 경우가 부지기수다.증권·조선·전력株 공통점대표 종목이 증권주다. 증권업계의 올해 2분기 실적은 역대급 거래대금으로 엄청난 영업이익이 나올 것이 분명하다. 사상 최대 호실적이 예상되지만 주가는 처참한 수준이다. 5월 8만7000원을 돌파했던 미래에셋증권의 현 주가는 3만7000원 선으로, 3개월도 못 가 반토막이 났다. 미래에셋증권 2분기 실적 예상치는 전년 동기 대비 540% 증가한 2조5820억 원이지만 주가는 역주행하고 있다. 다른 증권주도 사정은 크게 다르지 않다. 도대체 왜 증권주는 가파르게 하락할까. 바로 3분기 영업이익이 2분기에 비해 줄어들 것이라는 전망 때문이다. 즉 2분기 실적이 아무리 좋아도 3분기부터 하락장으로 거래대금이 줄어 실적이 감소할 것이라고 예상된다면 주가는 하락한다.조선주도 마찬가지다. HD현대중공업은 조선과 엔진사업부의 활약으로 올해 2분기 전년 동기 대비 103% 증가한 9600억 원대 영업이익을 거둘 것으로 전망된다. 그러나 주가는 6월 70만 원대에서 한 달 만에 45만 원대로 주저앉으며 35% 이상 하락했다. 2분기 조선 3사(HD현대중공업, 한화오션, 삼성중공업)의 영업이익 합산액은 2조3000억 원으로 이 추세대로라면 조선 3사의 연간 합산 영업이익이 9조 원을 넘어설 것이라는 관측이 나온다. 역시 사상 최대 실적이다. 수주 잔고는 나날이 늘어가고 선가도 상승하고 있다. 선박 엔진 판매도 호조다. 주가만 빼면 더할 나위 없이 완벽한 시장 환경이다. 그렇다면 조선주는 왜 오르지 않는 것일까. 역시 올해가 실적 피크아웃이라는 우려 때문이다. 지금은 잘나가도 곧 성장세가 꺾인다는 불안감이 있다면 주가는 떨어진다.전력주도 그렇다. HD현대일렉트릭, LS일렉트릭, 효성중공업 등 변압기 제조...