와이지엔터, 빅뱅·베이비몬스터 신보 공백…“내년 신인 데뷔 주목”-NH

등록 2026-11-10 오전 7:56:23 수정 2026-11-10 오전 7:56:23 가 가 [이데일리 신하연 기자] NH투자증권은 10일 와이지엔터테인먼트(122870)에 대해 빅뱅과 베이비몬스터의 신보 공백으로 단기 실적 부진이 이어지고 있지만, 내년 신규 아티스트 데뷔와 음반 발매 확대를 통한 실적 반등이 기대된다고 분석했다. 투자의견 ‘매수’와 목표주가 5만7000원을 유지했다. 이화정 NH투자증권 연구원은 이날 보고서에서 “고연차 IP 활동은 실적 상방 모멘텀이 크나 활동 주기가 불투명한 상황”이라며 “저연차 IP 중심의 실적 하방 확보 및 중장기 성장성 확인이 더욱 중요해진 가운데, 베이비몬스터가 견조한 성장세를 보이고 있다”고 설명했다. 와이지엔터테인먼트의 3분기 연결 기준 매출액은 1567억원으로 전년 동기 대비 9.4% 감소했다. 영업이익은 135억원으로 56.5% 줄어 시장 컨센서스인 199억원을 크게 밑돌았다. 영업이익률도 지난해 같은 기간 20.9%에서 8.6%로 하락했다. 실적 부진의 주요 원인으로는 수익성이 높은 음반·음원 매출 비중 감소가 꼽혔다. 빅뱅과 베이비몬스터의 신곡이 모두 디지털 싱글 형태로 발매되면서 실물 음반 판매에 따른 매출 기여가 제한적이었다. 기존 음원과 신곡의 스트리밍 성적은 양호했지만 실물 음반 매출 공백을 메우기에는 역부족이었다는 분석이다. 4분기에도 실물 음반 형태의 신보 발매가 없을 것으로 예상되면서 본격적인 실적 개선은 내년 상반기에 나타날 것으로 전망했다. 이 연구원은 “구보 및 신보 양쪽의 스트리밍 호조가 지속됐으나 발매 분기 기준 음반의 실적 기여를 대체하기에는 한계가 있다”며 “2027년 상반기 유형 음반 발매 집중기의 턴어라운드를 기대한다”고 밝혔다. 공연 부문에서는 빅뱅과 베이비몬스터의 월드투어가 이어졌지만 초기 비용 부담이 수익성을 제한했다. 특히 빅뱅 공연 7회 가운데 자회사가 직접 진행한 일부 공연 매출이 총액으로 인식되면서 수익성 지표에 불리하게 작용했다. 다만 이는 회계 처리 방식에 따른 차이인 데다 대규모 월드투어 초기 비용 역시 일회성 성격이 강하다는 설명이다. 공연이 지속될수록 수익성은 개선될 것으로 내다봤다. 반면 아티스트 관련 상품(MD) 사업은 호조를 이어갔다. 빅뱅과 베이비몬스터의 투어 MD 판매 효과가 확대되면서 3분기 MD 매출액은 406억원, 로열티 매출액은 50억원을 기록했다. 다만 빅뱅 MD 관련 손상 비용 20...