"주식은 홀짝 도박 아니다"...폭락장 속 ‘AI 반격의 조건’ [어쨌든 경제]

[이데일리TV 유은길 경제전문 기자]“지수 창만 열어보면 당장이라도 금융위기가 터질 것 같은 분위기입니다. 하지만 차분히 숫자를 뜯어보십시오. 시장이 AI 사이클의 조기 급랭 공포를 장부에 과도하게 당겨쓰고 있습니다.” 끝 모를 랠리를 펼치던 글로벌 증시가 거친 파열음을 내고 있다. 중동발 포화 속 치솟는 유가, 똬리를 튼 고금리 그리고 “과연 AI로 언제 돈을 버느냐”는 월가의 냉소가 겹치며 여의도와 뉴욕증시 모두 패닉에 휩싸였다. 여기에 10월 연방공개시장위원회(FOMC)와 미국 중간선거라는 거대한 매크로 분수령이 코앞으로 다가왔다. 시장이 집단 비관론에 빠져들 때 거시경제 전문가 김한진 박사의 진단은 달랐다. 그는 지금의 폭락장을 “거품의 파열이 아닌, 펀더멘털을 앞서나간 공포의 과잉 반응”이라고 잘라 말했다. 스태그플레이션 공포?…임금이 가로막는 인플레 제동장치 봐야 투자자들을 가장 짓누르는 시나리오는 ‘물가는 치솟고 경기는 꺾이는’ 스태그플레이션의 엄습이다. 하지만 김 박사는 시장이 놓치고 있는 복병으로 ‘임금 인플레이션의 제동력’을 꼽았다. 그는 “유가가 단기 물가를 흔들고 있는 것은 분명하지만, 인플레이션의 진짜 심장인 임금 상승세는 전 세계적으로 억제돼 있다”며 “K자형 양극화로 인해 노동자의 임금이 물가 상승 속도를 따라가지 못하는 상황”이라고 짚었다. 소득이 깎인 소비자들이 지갑을 닫기 시작하면 실질 소비 둔화가 찾아오고, 이는 역설적으로 물가의 고삐를 죄는 강력한 하방 브레이크로 작동한다는 분석이다. 그는 “미국의 실업률이 4%대 초반에서 버티며 고용 시장이 아슬아슬하게 균형을 유지하고 있다”며 “경기 침체로 가더라도 단단한 고용 버퍼가 있어 급격한 충격파보다는 완만한 속도 조절 국면을 거칠 것”이라고 전망했다. 유가 100달러·금리 5%가 마지노선…차라리 ‘미국 의회 분점’이 낫다 단기 분수령은 유가와 국채금리의 상단이다. 김 박사는 “미국과 이란이 외교적 타결의 골든타임을 놓치면서, 유가가 진정되더라도 물류비·운송비로 스며드는 ‘끈적끈적한 인플레이션’이 수개월간 잔존할 수 있다”고 경고했다. 그가 제시한 위험 임계치는 ‘브렌트유 100달러’와 ‘미 국채 10년물 금리 5~5.5%’다. 유가가 100달러 위에서 장기 체류할 경우 연준의 피벗 발목을 잡아 내년 상반기 국채금리가 다시 5.5%대로 튀어 오르는 고금리 악몽이 재현될 수 있다는 것이다. 다음 주 예정된 FOMC에 대해선 70~80...