증시 반토막에 ELS ‘조기상환 불발’…원금 손실 공포까지 ‘엄습’

“고점 랠리에 쏟아진 2.5조 ELS…지수 급락 부메랑”6월 ELS 2.48兆…코스피200, 삼전닉스 기초자산 상당연말 6개월 도래 지수형 무더기 상환 불발 예고NH 2321호 등 낙인 배리어까지 1.2%p 턱밑 대치 등록 2026-10-26 오후 4:49:48 수정 2026-10-26 오후 6:14:08 가 가 [이데일리 박민 기자] NH투자증권(005940)이 올해 6월 발행한 만기 6개월짜리 ‘N2317’ 주가연계증권(ELS)는 오는 12월 만기 종료를 앞두고 비상이 걸렸다. 코스피 200과 SK하이닉스(000660)를 기초자산으로 담은 이 상품은 두 자산의 40~50% 급락으로 1·2차 조기상환에 연달아 실패한 데다, 만기를 두 달 앞두고 원금 손실(Knock-In·낙인) 구간까지 기초자산 가격이 밀렸기 때문이다. 국내 증시가 고점 대비 40%가량 주저앉으면서, 올해 6월 지수 랠리 국면에서 집중 발행된 ELS 상품의 연말 무더기 조기상환 불발이 우려되고 있다. 6개월 단위로 이뤄지는 중간평가에서 기초자산 가격이 일정 수준 이상을 유지하지 못해 조기상환에 실패할 것이라는 분석이다. 특히 하락장이 지금처럼 계속될 경우 일부 상품은 원금 손실 피해도 불가피할 전망이다. ELS는 주가지수나 개별 종목 주가를 기초자산으로 삼아 수익률을 제공하는 파생결합증권이다. 만기까지 지수나 주가가 일정 수준 이상을 유지하면 약정된 수익을 지급하고 기준점 아래로 가격이 내려가면 원금 손실이 발생하는 구조다. 특히 3개월·6개월 단위로 중간 평가를 거쳐 기초자산 가격이 최초 기준가의 75~85% 이상이면 조기상환도 가능하도록 설계됐다. 26일 한국예탁결제원 세이브로(SEIBro)에 따르면 코스피가 9000선 정점을 찍었던 지난 6월 한 달간 발행된 ELS는 총 1135개 종목, 2조 4811억원으로 집계됐다. 이 중 코스피200 지수를 편입한 종목은 660개(전체 58.15%)로 가장 많았고, 발행금액 기준으로는 1조 6499억원(전체 66.50%)에 달했다. 즉, 6월에 ELS 상품 10개 중 6개꼴로 코스피200을 기초자산으로 담아 발행한 것이다. 같은 기간 반도체 슈퍼사이클 훈풍을 타고 삼성전자와 SK하이닉스 주가를 기초자산으로 편입한 ELS도 상당수다. 삼성전자를 편입한 ELS는 194개로 전체 17.09%(금액 기준 18.54%), SK하이닉스를 편입한 종목은 182개로 16.04%(금액 기준 17.23%)에 달했다....