“지금이 살 때”…외국인 매도 정점 지났다, 삼전닉스가 반전 방아쇠

한화투자증권 보고서시장이 인정하는 ROE 11%대로 추락… "팔 가격 아닌 살 가격""SK하이닉스·삼성전자 주주환원 발표가 수급 반전 방아쇠" 등록 2026-10-28 오전 7:53:23 수정 2026-10-28 오전 8:06:10 가 가 [이데일리 김경은 기자] 코스피가 6월 고점 대비 40% 가까이 밀리면서 이미 벌어들인 이익마저 부정하는 수준까지 떨어졌다는 분석이 나왔다. 외국인 매도 강도도 정점을 지난 만큼, 메모리 반도체 2사의 주주환원 발표가 수급 반전의 계기가 될 것이라는 전망이다. 하장권 한화투자증권 연구원은 28일 보고서에서 “코스피가 6월 고점 대비 40% 가까이 밀리면서 밸류에이션으로 역산한 시장 인정 자기자본이익률(ROE)이 11%대까지 떨어졌다”며 “확정치인 최근 12개월(TTM) ROE마저 밑도는, 즉 이미 번 이익조차 부정하는 가격으로 통상 지수의 최대 낙폭 구간에서나 나타났던 신호”라고 진단했다. 27일 서울 중구 하나은행 본점 딜링룸에 코스피와 코스닥 지수가 표시되고 있다. 이날 코스피는 전장보다 168.87포인트(3.09%) 오른 5,638.34로 거래를 마쳤다. 코스닥은 15.88포인트(2.18%) 오른 743.09로 개장, 전장보다 16.62포인트(2.29%) 오른 743.83에 종료했다. 사진=연합다른 지표들도 바닥권을 가리키고 있다고 짚었다. 200일 이동평균선을 웃도는 종목 비율은 2018년과 2022년 저점에 가까워졌고, AI 관련주를 걷어낸 코스피의 주가순자산비율(PBR)은 장부가에도 못 미치는 0.8배다. 하 연구원은 “횡보하던 메모리 2사의 2028년 이익 추정치도 다시 오르기 시작했는데 가격만 무너진 셈”이라며 “팔 가격이 아니라 살 가격”이라고 강조했다. 문제는 수급이다. 하 연구원은 “외국인 매도가 이어지는 것은 사실이지만 펀더멘털과는 한참 동떨어진 매도”라며 “무역수지는 사상 최대 흑자를 내고 원화도 강세로 돌아섰지만 외국인은 역대급 매도로 응수했다”고 말했다. 이어 “2010년 이후 외국인 누적 매도의 대부분이 메모리 2사에 쏠린 만큼, 한국을 떠난다기보다 메모리 이익의 지속성을 의심하는 매도”라고 분석했다. 다만 매도 강도는 이미 정점을 지났다고 봤다. 하 연구원은 “매도 강도는 상반기 2020년 코로나19 쇼크에 준하는 수준까지 치솟았다가 크게 누그러졌고, 10월 중순 이후 순매도는 사실상 멈췄다”며 “펀더멘털과 멀어진 수급일수록 되돌림의 탄력은 강할...