“HD현대일렉트릭, 매출 신기록이지만 환율에 발목”…목표가↓

증권 > 기업정보 “HD현대일렉트릭, 매출 신기록이지만 환율에 발목”…목표가↓ HD현대일렉트릭 청주 배전캠퍼스 [HD현대일렉트릭] 하나증권은 28일 HD현대일렉트릭에 대해 환율 하락과 국내 매출 비중 증가로 수익성이 약화됐다며 목표주가를 기존 115만원에서 90만원으로 하향 조정했다.다만 데이터센터향 배전기기 수요 확대와 생산능력 확충에 따른 성장이 기대된다며 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.HD현대일렉트릭의 올 3분기 영업이익은 전년 동기 대비 15.1% 증가한 2845억원으로 시장 기대치에 부합했다. 같은 기간 매출은 18.5% 늘어난 1조1799억원으로 단일 분기 기준 최대치를 기록했다.매출 증가에도 영업이익률은 24.1%로 전년 동기 대비 0.7%포인트 하락했다. 원화 강세에 북미 매출 감소와 국내 매출 증가 등 매출 구성 변화가 겹친 영향이라고 하나증권은 분석했다.사업별로는 배전기기 매출 증가가 전력기기 부문의 외형 감소를 만회했다. 국내 반도체향 배전변압기와 북미향 배전 제품 매출이 늘었고, 안좌 배터리에너지저장장치(BESS) 매출 1250억원도 반영됐다.전력기기는 유럽향 변압기 매출이 감소했다. 북미 변압기와 중동 고압차단기 마진은 상승했지만, 유럽에서는 2023년 수주 물량이 매출로 반영되면서 이익률이 낮아졌다.3분기 HD현대일렉트릭 신규 수주는 9억8000만달러로 전년 동기 대비 19.1% 감소했다. 반면 수주잔고는 88억4000만달러로 26.6% 증가했으며, 북미 비중은 68.1%를 기록했다.하나증권은 HD현대일렉트릭의 생산능력 확대와 데이터센터 수요 증가를 향후 성장 동력으로 꼽았다. HD현대일렉트릭의 울산 신공장은 증설을 마치고 다음달 양산을 시작할 예정이며, 중저압차단기는 4분기부터 판매가격 인상이 본격화돼 실적 성장에 기여할 것으로 관측했다.하나증권에 따르면 HD현대일렉트릭은 데이터센터향 배전기기 장기공급계약에 따른 발주를 최근 시작됐다. 다수 빅테크 기업과 공급 협의가 진행 중으로, 관련 업계에선 빠르면 4분기부터 새로운 장기공급계약이 개시될 것이란 전망이 나온다. 청주 배전 캠퍼스 2단계 투자도 확정돼 2028년부터 추가 매출로 이어질 것으로 하나증권은 내다봤다.유재선 하나증권 연구원은 “HD현대일렉트릭이 북미에서는 전력기기와 배전기기의 이익률 차이가 크지 않아 매출 확대를 통해 환율 하락과 매출 구성 변화에 따른 수익성 약화 우려를 만회할 것으로 기대된다”고 말했다. HD현대일...