“반도체 팔아도 달러가 새는 한국”…미국이 콕 집은 ‘서학개미’의 역설

경제 > 경제 정책 “반도체 팔아도 달러가 새는 한국”…미국이 콕 집은 ‘서학개미’의 역설 [챗GPT 생성 이미지] 미국이 한국을 다시 환율 관찰대상국으로 유지하면서 예상 밖의 원인으로 ‘서학개미(해외주식 투자 열풍)’를 지목했다. 반도체 수출 호조로 경상수지 흑자는 크게 늘었지만, 개인과 기관의 해외 주식 투자 확대가 원화 약세를 부추겼다는 분석이다.미국 재무부는 23일(현지시간) 의회에 제출한 반기 환율보고서에서 한국을 중국·일본·대만 등과 함께 ‘환율 관찰대상국’으로 다시 지정했다.이번 평가는 2025년 한 해의 거시경제와 외환시장 동향을 분석한 결과다. 이들 10개국은 지난 1월 보고서에서도 모두 관찰대상국 명단에 포함됐다.보고서는 한국의 경상수지 흑자가 “2024년 국내총생산(GDP) 대비 5.3%에서 2025년 6.6%로 확대됐다”며 “이는 거의 전적으로 상품무역이 견인했다. 주로 반도체와 기타 기술 관련 제품에서 비롯됐다”고 진단했다.그러면서도 “원화는 지속적인 절하 압력을 받았다”고 짚었다. 국내 주체들의 해외주식 투자 등이 가져온 외화 유출로 반도체 수출에 따른 외화 유입에도 원/달러 환율 상승 압력이 이어졌다는 분석이다.보고서는 “국민연금을 포함한 일반정부의 해외주식 보유 증가액이 연중 410억달러로 2024년의 80억달러에서 크게 증가했다”며 “대부분 환헤지되지 않은 상태여서 원화 약세 압력을 높이는 데 기여했다”고 봤다.여기에 이른바 ‘서학개미 열풍’으로 불린 한국 개인 투자자의 미국 주식 매수 흐름에도 주목했다.이와 관련 “한국의 비은행 금융기관과 가계의 해외 주식투자도 2025년 원화 절하 압력의 또 다른 요인이었다”며 “이런 자금 유출은 2024년 340억달러에서 2025년 730억달러로 증가했으며, 특히 2025년 4분기에 집중됐다”고 기술했다.보고서는 “2025년 한국 개인투자자들이 300억달러 넘게 해외 주식을 매입한 데서 비롯된 것으로 보이며, 한국은행은 이를 ‘독특한 현상’(unique phenomenon)이라고 설명했다”고 전했다.이런 맥락에서 스콧 베선트 재무장관이 지난 1월 14일 미국을 방문한 구윤철 부총리 겸 재정경제부 장관과 만나 원화 가치 하락이 “한국의 강력한 펀더멘털(경제 기초 여건)과는 부합하지 않는다”고 구두 개입성 메시지를 냈다는 것이다.보고서는 한국 외환당국도 시장 개입을 통해 “(원화) 절하 압력 속에서 과도한 변동성을 완화하는 데 초점을 맞춘 ...