'자산군 분산' 무용지물 만든 AI…'기준 포트폴리오'로 새 길 뚫는 투자자들

이 기사는 2026년08월24일 19시11분에 마켓인 프리미엄 콘텐츠로 선공개 되었습니다.[이데일리 마켓in 김성수 기자] 최근 대체투자 시장에서는 '위험과 수익' 관점에서 전체 포트폴리오를 바라보는 '기준 포트폴리오' 도입의 중요성이 점점 커지고 있다.공모와 사모를 가리지 않고 인공지능(AI)이라는 하나의 테마로 돈이 몰리면서 기관투자자들의 전통적 '자산군 분산' 전략에 경고등이 켜져서다. 주식·채권·대체투자로 자산을 나눠 담아도 각 자산군의 기초자산이 AI라는 같은 방향을 바라보고 있다면 실질적 분산 효과를 기대하기 어렵다.다만 기준 포트폴리오 역시 운용역의 판단에 지나치게 의존할 경우 특정 테마에 대한 쏠림을 키울 수 있다는 한계가 있다. 결국 전략적 자산배분(SAA)과 기준 포트폴리오 가운데 하나를 택하기보다는 두 전략의 장점을 적절히 조합해야 한다는 분석이다.“나눠 담았는데 다 같은 곳”…AI가 흔든 분산투자24일 금융투자업계에 따르면 최근 기관투자자(LP)들 사이에서는 단순히 자산군별 투자 비중을 조절하는 데서 벗어나 실제 포트폴리오 전체의 위험과 기대수익을 기준으로 투자 결정을 내려야 한다는 문제의식이 커지고 있다.(사진=AFP)기관투자자들이 자산군 분산만으로 충분한 위험 관리가 어렵다고 보는 배경에는 'AI 투자 열풍'이 있다. 공모시장은 물론 사모펀드(PE), 사모채권(프라이빗 크레딧), 부동산, 인프라 등 대체투자 시장까지 AI라는 동일한 테마에 자금이 몰리고 있어서다. 주식에서는 AI 관련 대형주 비중이 커지고, 대체투자 시장에서는 AI 관련 기업 투자와 데이터센터, AI 인프라 프로젝트 등이 주요 투자처로 부상하는 식이다.문제는 투자 대상의 '그릇'이 다를 뿐 실제 위험 요인은 비슷해질 수 있다는 점이다. 주식과 채권, 부동산, 인프라에 각각 돈을 나눠 투자했다고 해도 이들 자산의 기초자산이 모두 AI 성장에 대한 기대를 공유한다면 한쪽 충격이 다른 자산군으로 번질 가능성이 커진다. 전통적으로 대체투자의 핵심 장점으로 꼽혀온 '자산군 간 낮은 상관관계'와 '분산 효과'가 약해질 수 있다는 의미다.자산별 칸막이 대신 '위험자산·안전자산'으로 본다 이 과정에서 주목받는 것이 '기준 포트폴리오'다. 전통적인 전략적 자산배분(SAA)이 주식·채권·대체투자 등 자산군별 목표 투자 비중을 정하는 방식이라면, 기준 포트폴리오는 자산군 자체보다 '위험자산'과 '안전자산'이라는 큰 틀에서 포트폴리오를 설계...