日 민간 연금기금, DB형 퇴직연금에 첫 가상자산 편입

1200곳 중소기업 가입한 오카야마현 퇴직연금기금 첫 투자
''가상자산 결제수단 아닌 금융상품 분류'' 법안 개정 후 결정
"달러와 상관계수 낮은 비트코인 ..수익률보단 통화 분산투자"

[이데일리 이정훈 기자] 일본 내 민간 퇴직연금기금이 사상 처음으로 운용 포트폴리오 내에 가상자산을 편입하기로 했다. 이는 일본 정부와 의회가 가상자산을 단순한 결제수단이 아니라 금융상품으로 분류하기로 한 법안 개정 이후 나온 것으로, 일본 기관투자가들의 가상자산 채택에 더욱 가속도가 붙을 것으로 기대되고 있다.

22일 일본 주요 외신들에 따르면 오카야마현에 위치한 전국기업연금기금(NBCPF)은 2026회계연도에 운용자산 213억엔(원화 약 2020억원) 중 약 1%를 가상자산에 투자할 계획이라고 발표했다. 약 1200개 중소기업이 가입한 이 연금기금은 일본 퇴직연금 가운데 처음으로 가상자산 투자 계획을 공식화한 사례다.

이번 결정은 일본 의회가 지난 11일 하원에서 통과시킨 금융상품거래법(FIEA) 개정안과 맞물려 나왔다. 이 법안은 가상자산을 기존 결제수단이 아닌 금융상품으로 재분류하는 내용을 담고 있으며 현재 참의원 심의를 앞두고 있다.

이번 사례가 주목받는 이유는 투자 목적 때문이다. 기금의 투자총괄책임자인 아이유 기구치는 가상자산 투자가 수익률을 추구하기 위한 결정이 아니라고 설명했다. 그는 비트코인을 스위스프랑이나 유로화처럼 포트폴리오 내 외화자산의 하나로 취급하고 있다고 밝혔다.

기금은 새로운 회계연도에 맞춰 기존 통화 비중을 재조정하면서 달러화 비중을 기존 15%로 유지하면서도 엔화 편입 비중을 종전 80%에서 70%로 낮추고 여타 선진국 통화에 10%를 새롭게 편입하고 신흥국 통화와 금, 가상자산에 5%를 배분했다. 이 중에서 1%가 가상자산 투자에 할애됐다. 기구치는 “달러가 장기적으로 기축통화 지위를 잃을 가능성에 대비하기 위해 달러 비중을 더 늘리지 않았다”고 설명했다.

이 기금이 비트코인에 주목한 핵심 이유는 달러와의 낮은 상관관계다. 비트코인은 달러인덱스(DXY)와 장기간 음(-)의 상관관계를 보여왔다. 실제로 2024년 1분기 비트코인과 DXY의 상관계수는 약 -0.65를 기록했다. 즉 달러가 강세를 보일 때 비트코인은 약세를 나타내는 경향이 있었다.

기금 입장에서는 달러 사이클에 대한 의존도를 낮추면서도 유로나 엔화와는 다른 특성을 가진 자산이 필요했고, 비트코인이 그 역할을 할 수 있다고 판단한 것이다. 기구치는 이번 결정을 내리기 전 약 6년 동안 가상자산을 연구해 왔다고 밝혔다.그는 기관투자가 참여 확대와 시장 성숙도를 고려할 때 연기금 투자 대상에 포함할 수 있는 수준에 도달했다고 평가했다.

다만 기금은 비트코인을 직접 매수하는 대신에 주요 글로벌 헤지펀드가 운용하는 패시브 투자상품을 통해 여러 가상자산에 분산 투자할 계획이다. 투자 규모는 전체 자산의 1% 수준인 약 136만달러다.

절대 규모는 작지만 의미는 상징적이다. 가상자산이 위험자산이냐 안전자산이냐의 문제가 아니라, 달러와의 상관관계가 낮은 통화성 자산으로 연금 포트폴리오에 편입됐다는 점이 중요하다는 평가다.

특히 이 기금이 확정급여(DB)형 연금이라는 점에서 더욱 주목받고 있다. DB형 퇴직연금은 세계에서 가장 보수적인 기관투자자 가운데 하나다. 가입자에게 사전에 약속된 연금을 지급해야 하기 때문에 손실 위험을 매우 엄격하게 관리한다. 이 때문에 일본의 이번 사례는 투자 규모보다 상징성이 훨씬 크다.

물론 위험요인도 존재한다. 비트코인은 달러와의 상관관계는 낮지만 최근 들어 미국 주식시장과의 상관관계는 높아지고 있다. 지난해 비트코인과 스탠더드앤드푸어스(S&P)500의 상관계수가 0.72까지 상승했다. 이는 금융시장 전반이 위험회피 국면에 진입할 경우 비트코인이 통화자산보다는 변동성이 큰 성장자산처럼 움직일 수 있다는 의미다. 비트코인이 과연 연금 포트폴리오의 진정한 분산투자 수단이 될 수 있는지는 여전히 검증이 필요한 부분이다.