‘고금리’를 극복하는 이익의 힘 … 현재가 90년대 버블과 다른 이유

최근 미국 시장을 보면서 투자자들의 주된 반응은 “금리가 이렇게 높은데 주식이 더 올라간다고?”라는 말씀입니다. 그도 그럴 것이 단순히 금리가 상승한 것이 아니라 최근 2달간 꽤 많은 스토리를 싣고 상승했기 때문입니다. 실제로 10년물 미국채 기준으로 뚫리지 않을 것 같았던 4.5~4.7%의 벽이 8월에 뚫렸는데요, 다시 내려갈 기미가 보이지 않자 미국 재무부는 단기채를 찍어 장기채를 사는 방법을 내놓았죠.

9월에는 5%가 뚫리자 거기에 더하여 연준에 초과 세수를 맡겨놓은 TGA(Treasury General Account)를 통하여 장기채를 더 사고 있습니다. 상승 스토리를 보면 상식을 차치하고 절대 올라가면 안되는 상황이라는 점이 분명해 보입니다.

장기채가 상승하면 기업의 조달금리 뿐만 아니라, 개인의 주택구입자금인 모기지 금리도 상승하기 때문에 시장은 긴축적인 분위기가 조성되고, 이는 시차를 두고 결국에는 경기를 둔화시켜 침체로 가는 시간을 앞당기게 됩니다. 상식이죠.