"공포를 사야 할 때"...숫자가 가리키는 반도체 슈퍼사이클 2막[어쨌든 경제]

[이데일리TV 유은길 경제전문 기자] 주식시장의 심리적 시계와 제조업의 물리적 시계 사이 시차가 또다시 극단으로 벌어지고 있다. 최근 여의도 증권가가 비관론에 휩싸이며 투매를 거듭하는 동안, 글로벌 반도체 생산 현장에서는 전혀 다른 숫자들이 찍혀 나오는 중이다. 비관론이 지나간 자리에 남은 것은 공포인가, 아니면 왜곡된 기회인가. 반도체 산업 분석 베테랑인 노근창 세미콘리서치랩 대표는 지난 16일 ‘어쨌든 경제’ 방송에 출연해 시장의 비관론을 단호하게 ‘착시’로 규정했다. 산업 밸류체인 최전선에서 확인되는 실수요와 글로벌 파운드리의 가동 지표는 여전히 ‘공급 부족’을 가리키고 있다는 분석이다. [팩트체크] 코어위브 노이즈와 TSMC의 진짜 계산서 최근 시장을 흔든 미국 네오클라우드 스타트업 코어위브(CoreWeave)의 채무 및 조달금리 리스크는 데이터의 관점에서 볼 때 과도하게 부풀려진 ‘노이즈’에 가깝다. 노 대표는 글로벌 클라우드 설비투자 지형을 짚으며 시장의 공포를 정조준했다. “코어위브의 미국 내 클라우드 케파 비중은 3%, 글로벌 데이터센터 수주 비중은 1% 미만”이라며 “단 1% 미만의 지분을 가진 특정 기업의 리스크가 전체 AI 인프라 확장을 꺾을 수는 없다. 그 물량은 대기 중인 빅테크들이 즉각 흡수할 수 있는 수준”이라고 일축했다. 진짜 신호는 엔비디아의 핵심 칩을 사실상 독점 생산하는 TSMC의 팹(Fab) 증설 현장에서 읽어야 한다. 현재 TSMC는 25개 팹과 13개 첨단 패키징 라인을 동시에 구축하고 있다. 노 대표는 최근 TSMC의 컨퍼런스콜 이면에 숨겨진 철저한 리스크 계산법에 주목했다. “TSMC는 미국 데이터센터 부지의 전력망 한계, 고객사의 자본력, 완공 지연 및 사업 취소 확률(슬리피지)까지 감안한 극단적 ‘워스트 시나리오’를 모델링했습니다. 그 결과조차 ‘밀려드는 수요가 생산량을 압도한다’는 결론이었습니다. 3분기 TSMC 매출 중 데이터센터 비중은 68%로 올라섰고, 전 분기 대비 22% 늘었습니다. 다음 달 발표될 엔비디아의 실적 역시 보수적 가이던스를 뛰어넘을 공산이 큽니다.” [기술 격전] HBM4, ‘원시(1c)·4나노’ 쥔 삼성전자의 영토 확장 메모리 업계의 시선은 이미 차세대 규격인 HBM4로 향해 있다. 지금까지의 시장 구도가 SK하이닉스의 독주였다면, HBM4부터는 본격적인 ‘양강 체제’로 재편될 조짐이다. 노 대표는 점유율 지형 변화를 예고하면서도 실적 측...