비트코인 회사가 매일 배당을 준다… 그 돈은 어디서 나올까?[엠블록레터]

증권 > 국내 주식 비트코인 회사가 매일 배당을 준다… 그 돈은 어디서 나올까?[엠블록레터] 비트코인을 대규모로 보유한 미국 기업들이 ‘매일 배당’을 내세우고 있습니다. 상장사 중 비트코인을 가장 많이 보유한 스트래티지(Strategy)는 연 12% 배당을 주는 우선주 ‘STRC’의 배당을 매일 지급하는 방안을 10월 28일 임시 주주총회에 올렸습니다. 비트코인 3만5,595개를 보유한 스트라이브(Strive)는 지난 6월부터 우선주 ‘SATA’에 영업일마다 현금 배당을 주고 있습니다. 출시 당시 SATA의 배당률은 연 13%였습니다. 스트라이브는 지난주 연 15% 우선주 ‘SATS’의 발행 조건을 확정하고 약 6억3,000만 달러를 조달하기로 했습니다.은행 예금 이자의 몇 배를 매일 받는다니 솔깃한 이야기인데요. 문제는 이 회사들의 영업이익만으로는 이 정도 배당을 감당하기 어렵다는 겁니다. 연 12~15% 배당은 대체 어디서 나오는 걸까요?이번 엠블록레터에서는 두 회사의 공시를 바탕으로 고배당 우선주의 배당 재원과, 투자자가 꼭 확인해야 할 점을 살펴보겠습니다.비트코인 회사는 왜 ‘우선주’를 팔까?비트코인 보유 기업, 이른바 ‘디지털자산 트레저리 기업’은 투자자에게 돈을 모아 비트코인을 사는 것이 핵심 사업입니다. 처음에는 주로 보통주를 새로 발행하거나 돈을 빌려 자금을 마련했습니다. 하지만 보통주를 계속 찍으면 기존 주주의 지분이 줄어듭니다. 주가가 보유 비트코인 가치보다 낮아지면 상황은 더 나빠지는데요. 주식을 발행해 비트코인을 살수록 오히려 주주가 손해를 보게 됩니다.그래서 꺼낸 카드가 우선주입니다. 우선주는 의결권이 제한되는 대신 보통주보다 먼저 정해진 배당을 받는 주식입니다. 회사는 보통주를 덜 찍고도 자금을 모으고 투자자는 비트코인 가격과 상관없이 높은 배당을 기대합니다. 스트래티지는 STRC를 비롯한 우선주 4종을 ‘디지털 크레딧’이라고 부릅니다. 스트라이브는 SATA를 머니마켓펀드(MMF) 같은 현금성 상품의 대안으로 내세우고 있고요.배당금은 어디서 나올까?일반 기업은 영업으로 번 이익에서 배당을 줍니다. 비트코인 보유 기업은 사정이 다릅니다. 비트코인을 팔지 않고 계속 모으는 게 전략이라 배당에 쓸 현금이 저절로 생기지 않습니다.스트래티지 공시를 보면 구조가 드러납니다. 회사가 6월 말 기준으로 밝힌 연간 우선주 배당과 부채 이자는 약 17억6,000만 달러입니다. 여기에 대비해 쌓아 둔...