파인엠텍, 양산 안정화에 따른 추가 수익성 개선 주목-하나

등록 2026-09-17 오전 7:45:12 수정 2026-09-17 오전 7:45:12 가 가 [이데일리 권오석 기자] 하나증권이 파인엠텍(441270)에 대해 “향후 수익성은 신규 모델의 수율 안정화 속도가 관건이며, 기존 주력 제품 수준의 생산 효율을 확보할 경우 이익 추정치를 상향할 여지가 있다”고 17일 밝혔다. 다만 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다. 권태우 하나증권 연구원은 “하반기 추가 성장 동력은 북미 고객사향 백플레이트 공급”이라며 “외장힌지 업체의 공급 지연으로 신규 제품 양산 일정이 늦춰졌으나, 최근 북미향 공급이 확대되면서 신규 고객사 진입 효과가 매출로 나타나기 시작했다”고 분석했다. 앞서 파인엠텍은 2분기 매출액은 952억원(전년 대비 +24.4%), 영업이익은 73억원(+38.6%)을 기록했다. 지난해 국내 고객사의 공급처 다변화로 축소됐던 백플레이트 공급 비중이 회복되면서 외형과 수익성이 동반 개선됐다. 3분기에는 국내 고객사의 폴더블 신모델 판매 호조에 힘입어 매출액 1503억원(+161.2%), 영업이익 191억원(+1140.5%)을 예상했다. 그는 “국내향 백플레이트 물량 증가와 안정적인 양산이 수익성 개선을 이끌며, 영업이익률은 12.7%에 달할 것으로 추정한다”면서 “검증된 공급사가 제한적인 상황에서 경쟁사의 초기 품질 문제까지 겹치며 파인엠텍에 초도 물량이 집중되는 것으로 파악된다”고 설명했다. 북미향 매출은 하반기 1300억원을 웃돌 것으로 추정하며, 대부분은 4분기에 반영될 것으로 전망했다. 권 연구원은 “국내향은 계절성을 감안해 4분기 매출을 3분기의 절반 수준으로 반영했다”며 “북미 신규 물량이 국내 고객사의 계절적 감소를 상쇄하며, 통상 비수기였던 4분기에도 전사 외형 성장을 뒷받침할 것으로 판단한다”고 강조했다. 2026년 매출액은 4678억원(+95.6%), 영업이익은 403억원(+1989.4%)으로 추정했다. 4분기 매출액은 1762억원으로 전분기 대비 17.2% 증가하나, 영업이익은 161억원으로 감소할 것으로 봤다. 그는 “양산이 안정된 국내향 제품의 비중이 낮아지고 북미 신규 모델의 비중이 높아지는 만큼, 초기 양산 비용을 감안해 영업이익률을 9.1%로 보수적으로 반영했다”고 부연했다. 2027년에는 북미향 공급이 연간으로 반영되면서 매출액 6604억원(+41.2%), 영업이익 638억원(+58.3%)을 예상했다. 권 연구원은 “고객사 확대를 통한...