햄버거 1조 vs 치킨 1000억 …'M&A 체급' 다른 이유

증권 > 국내 주식 햄버거 1조 vs 치킨 1000억 …'M&A 체급' 다른 이유 햄버거, 과점구도·원가 경쟁력치킨은 업체 난립·마케팅 과열 외식(F&B) 프랜차이즈 매물이 인수·합병(M&A) 시장에 대거 쏟아지고 있다. 같은 외식 프랜차이즈이지만 햄버거와 치킨 업종 간 '몸값' 격차가 극명하게 갈리고 있다. 버거킹, 맘스터치와 같은 주요 햄버거 프랜차이즈가 수천억 원에서 조 단위 몸값까지 거론되는 반면 국내외 치킨 브랜드는 1000억~2000억원대 수준에 머물고 있다. 시장에서는 '진입장벽' 높이의 차이가 몸값 차이로 이어진 결과라고 설명한다. 28일 투자은행(IB) 업계에 따르면 맘스터치와 한국버거킹(BKR)은 최근 매각 주관사에 각각 외국계 IB인 씨티글로벌마켓증권과 도이치증권을 선정했다. 맘스터치는 작년 연결기준 상각전영업이익(EBITDA) 1031억원을 기록했다. 최대주주인 케이엘앤파트너스가 지분 전량 취득에 투입한 3000억원대를 크게 웃도는 1조원대 몸값이 거론되는 배경이다. BKR 역시 지난해 EBITDA 1060억원으로 창사 이래 최대 실적을 기록했다. 반면 치킨 업종은 실적 호조에도 불구하고 상대적으로 수익 규모가 떨어진다. 노랑통닭은 지난해 EBITDA 150억원으로 2000억원 안팎의 몸값이 전망된다. 이 같은 실적 차이를 가르는 핵심 요인은 시장 구조와 원가 체계다. 국내 햄버거 시장은 맥도날드, 버거킹, 롯데리아, 맘스터치 등이 과점 시장을 형성하고 있다. 반면 치킨 시장은 MBK파트너스가 보유한 bhc처럼 거대한 규모의 경제를 갖춘 일부 대형 플레이어를 제외하면 신규 프랜차이즈가 끊임없이 난립한다는 평가다. 원가 절감과 마진율에서도 햄버거가 유리하다. 햄버거 패티는 수입 냉동육을 기반으로 해 원가 통제력이 뛰어나다. 반면 치킨은 국내산 신선 생닭이 주원료인 만큼 외부 요인에 따른 가격 변동 위험이 크다. 영업 패턴과 마케팅 구조도 영향이 크다. 햄버거는 아침·점심·저녁 장사가 모두 가능하지만 치킨은 끊임없이 마케팅을 태워야만 하는 굴레에 갇혀 있다. [우수민 기자] 글로벌 투자은행과 기관금융을 운영하는 종합 금융그룹입니다. 한국 증권법인인 씨티글로벌마켓증권이 맘스터치의 매각 주관사로 선정되어 외식 프랜차이즈 M&A 자문 업무를 수행합니다. 세계 각지에 구축된 IB 네트워크를 바탕으로 기업 금융과 자문 서비스를 제공하고 있습니다. 유럽을 거점으로 자본시...