햄버거·치킨 M&A, ‘체급’ 다른 이유 왜?

증권 > 국내 주식 햄버거·치킨 M&A, ‘체급’ 다른 이유 왜? 맘스터치·버거킹, 조 단위 거론치킨 프랜차이즈는 2천억 안팎 시장 경쟁·원가 경쟁력 등 영향 [그림=제미나이] 외식(F&B) 프랜차이즈 매물이 인수·합병(M&A) 시장에 대거 쏟아지고 있다. 같은 외식 프랜차이즈이지만 햄버거와 치킨 업종 간 ‘몸값’ 격차는 극명하게 갈리고 있다.버거킹, 맘스터치와 같은 주요 햄버거 프랜차이즈가 수천억원에서 조 단위 몸값까지 거론되는 반면, 국내외 치킨 브랜드는 1000억~2000억원대 수준에 머물고 있다. 시장에서는 ‘진입장벽’ 높이의 차이가 몸값 차이로 이어진 결과라고 설명한다.28일 투자은행(IB) 업계에 따르면 맘스터치와 한국버거킹(BKR)은 최근 매각 주관사에 각각 외국계 IB인 씨티글로벌마켓증권과 도이치증권을 선정했다.맘스터치는 작년 연결 기준 상각전영업이익(EBITDA) 1031억원을 기록했다. 최대주주인 케이엘앤파트너스가 지분 전량 취득에 투입한 3000억원대를 크게 웃도는 1조원대 몸값이 거론되는 배경이다.BKR 역시 지난해 EBITDA 1060억원으로 창사 이대 최대 실적을 기록했다. 반면 치킨 업종은 실적 호조에도 불구하고 상대적으로 수익 규모가 떨어진다. 잠재적 매물 노랑통닭은 지난해 EBITDA 150억원으로 2000억원 안팎의 몸값이 전망된다. 해외에 500여개 매장을 가진 본촌치킨도 작년 EBITDA 약 140억원으로 유사한 수준의 몸값이 거론된다.이같은 실적 차이를 가르는 핵심 요인은 시장 구조와 원가 체계다. 국내 햄버거 시장은 맥도날드, 버거킹, 롯데리아, 맘스터치 등이 1000개 안팎 매장을 보유한 주요 플레이어로 과점 시장을 형성하고 있다.반면 치킨 시장은 MBK파트너스가 보유한 bhc처럼 거대한 규모의 경제를 갖춘 일부 대형 플레이어를 제외하면 신규 프랜차이즈가 끊임없이 난립한다는 평가다.원가 절감과 마진율에서도 햄버거가 월등히 유리하다. 햄버거 패티는 글로벌 유통망으로 공급되는 수입 냉동육을 기반으로 해 원가 통제력이 뛰어나다.반면 치킨은 국내산 신선 생닭이 주 원료인 만큼 조류독감이나 도계 수급과 같은 외부 요인에 가격 변동 위험이 크다.가맹점 창업 환경과 조리방식 차이도 있다. 햄버거는 불판에 패티와 번을 굽는 등의 조리 과정이 노동집약적인 데다 그릴, 튀김기, 음료와 같은 복잡한 조리 시스템을 갖춰야 한다.대형 평수 매장과 드라이브스루(DT) ...